全部金融动态

特朗普经济下的真正赢家：沿海自由派精英

文章指出，在特朗普主导的经济环境下，共和党原本预期的受益者并非真正的赢家。相反，那些强烈反对特朗普的沿海自由派精英才是实际获益方。这一观点揭示了政治立场与经济利益分配之间的错位现象。

美国底层民众财富增长被算法掩盖

自2019年以来，美国后50%人口的净资产已翻倍以上。社交媒体算法的筛选机制导致公众难以感知这一经济改善事实。

中美AI合作有何新空间

中美人工智能关系进入2026年后展开实质性战略互动，双方成功开展政府间首次对话并将机制升级为双边安排。两国约定11月前后举行首轮交流会议，推动合作由风险治理讨论转化为制度性安排。未来合作重点聚焦AI安全、技术标准互认及科研领域，旨在建立管理竞争的竞合框架。

华尔街分析师长期看好 Datadog、Nvidia 和 SpaceX

华尔街分析师看好 Datadog、Nvidia 和 SpaceX 的长期回报。美国银行分析师将 Datadog 目标价上调至 $335，摩根士丹利维持 Nvidia 买入评级并设定 $300 目标价，Needham 分析师对 SpaceX 重申买入评级及 $250 目标价。

管涛：美欧日央行集体暂停加息，12月或同步行动

华福证券首席经济学家管涛分析称，10月美联储、欧洲央行和日本央行均维持利率不变，但内部存在分歧且通胀风险犹存。他认为此次暂停不宜视为紧缩周期终点，而应视为“间歇”，预计12月三大央行仍可能同步采取行动。

日本百岁老人突破十万，厚生劳动省拟调整护理保险费率

日本百岁老人首次突破10万人，65岁以上人口占比达29.6%。厚生劳动省拟提高年收入720万日元及以上高收入老年人的护理保险费，定于2027财年正式实施。面对劳动力短缺与“老老照护”困境，日本正探索以技术为倍增器的综合照护经济模式。

陶冬：AI股熊市来临？美联储暂无理由急转向

淡水泉总裁陶冬认为AI基建投资见顶、现金流困境与算力过剩正引发科技股抛售，行业面临洗牌。宏观方面，美联储维持利率不变且拒绝12月前瞻指引，作者预计明年上半年高利率延续，下半年可能开启快速降息周期，呈现倒V走势。

摩根士丹利：七家科技公司表外负债90天暴增近1万亿美元

摩根士丹利统计显示，以Alphabet、Meta、微软、亚马逊为核心的超大规模云计算企业及Nvidia、Broadcom、SpaceX等七家公司披露的表外承诺总规模已达4.11万亿美元，较8月末增加近9920亿美元。

投资者对冲 AI 繁荣风险

投资者正在为人工智能热潮带来的潜在风险进行对冲操作。

上海与芬兰埃斯波探讨好房子如何构筑宜居城市

10月30日，上海与芬兰埃斯波举行研讨会，围绕“好房子构筑宜居城市”展开对话。会议指出好房子不仅是工程指标，更需嵌入15分钟生活圈、公共服务和社区治理以兑现宜居价值。两地经验互鉴表明，高密度或低密度均能通过制度闭环、居民参与及技术赋能实现可持续发展。

野村：存储芯片估值仅2-3倍PE，是科技板块避风港

野村证券报告认为，在科技巨头自由现金流恶化背景下，三星与SK海力士等存储厂商因供应短缺延续至2028年且股东回报周期开启，当前2-3倍预期市盈率存在严重低估，构成科技组合中的“避风港”。

零度解读10月28日美联储利率决议发布会

文章复盘了美联储10月议息会议维持利率在3.75%-4%不变的决定，并详细记录了主席沃什关于“看向窗外”、不依赖前瞻指引以及未来战略会议安排的记者会发言。

同一件事，精选收录的是《美联储 FOMC 决定维持联邦基金利率目标区间在 3.75%-4.00%》

国信证券田地：把握经济长期趋势是坚定资本市场信心基础

国信证券宏观首席分析师田地指出，把握经济发展长期趋势是坚定资本市场信心的重要基础。今年前三季度 GDP 同比增长 4.6%，高技术制造业增加值增长 14.3%，新动能贡献率超 40%。截至 10 月 31 日，A 股已披露公司归母净利润同比增长 7.77%，沪深 300 市盈率处于历史中部区间，优质蓝筹资产吸引力增强。

毕马威发布长三角智能经济新质领袖榜单

毕马威日前发布“未来独角兽-毕马威中国长三角智能经济新质领袖榜单”及评选报告，指出中国经济正迈向智能化发展新阶段。报告显示超六成上榜企业聚焦智能核心技术与AI+融合应用，90%的企业已出海或有出海意愿。毕马威认为长三角已形成完整产业生态，成为国内智能经济发展的核心策源地。

AI 投资网络交织令科技股承压

供应商融资以新形式回归，放大 AI 交易在上涨与下跌中的波动。这种复杂的 AI 投资关联网络被视为科技股面临的风险因素。

投资者押注蓝色浪潮利好医院板块，但特朗普医疗补助削减逆转存疑

市场预计“蓝色浪潮”将推动特朗普医疗补助削减政策反转，从而提振医院板块表现。然而，这一预期面临现实挑战，政策逆转可能比想象中困难，投资者不应盲目依赖该逻辑进行布局。

长江证券宋筱筱：宏观政策落地与出口韧性为明年开局托底

长江证券宏观首席宋筱筱指出，当前经济呈现三方面积极变化，为四季度企稳及明年开局提供支撑。央行10月30日明确隔夜逆回购利率为1.25%，配合3000亿元一般债务额度下沉及专项债、政策性金融工具落地，强化货币财政协同。同时，高技术制造业占比提升带动出口超预期增长，人民币汇率稳中有升印证外贸竞争力向技术优势转变。

中信证券：四种配置思维应对当下市场

中信证券提出稳健回报、预期演绎、海外利率回落及赛道热度加筹码出清四种配置策略以应对当前市场。其中海外利率回落策略以北美AI投融资预期修正和海外长端利率回落为宏观前提，关注非AI领域制造业出海和资源股表现。这四种策略均具备获取相对收益潜力，具体占优取决于市场资金面压力。

机构论后市丨积极调整结构，四种配置思维

A股本周沪指跌2.48%、深成指跌7.2%、创业板指跌10.08%，机构建议积极调整结构。中国银河证券指出红利资产与科技成长板块跷跷板效应显著，震荡轮动或为阶段性特征。中信证券提出稳健回报、预期演绎、海外利率回落及赛道热度加筹码出清四种配置思维以应对市场变化。

国金策略：云厂商财报不及预期，A股科技股暂不具备抄底条件

国金策略指出，亚马逊、谷歌等云厂商因传统业务受损及利息支出侵蚀利润，自由现金流大幅回落，导致股价大跌。当前两融担保比例与隐含波动率虽已具备底部特征，但距离历史极值仍有距离，且主动偏股基金对AI硬件超配比例仍处高位。因此当下并不具备抄底条件，需等待交易指标进一步极端化及美股企稳。

博时基金陈显顺：A股中期价值凸显，配置型资金入市重塑定价体系

博时基金首席策略分析师陈显顺指出，当前A股已显现突出的中期配置价值。他认为上市公司分红回购夯实估值安全边际，盈利改善推动修复，中长期资金入市正重塑市场定价体系。随着边际买家转向以三年以上为考核周期的配置型资金，市场波动中枢与估值中枢将重新锚定。

中金公司李求索：A股估值具吸引力，中期向好趋势未变

中金公司国内首席策略分析师李求索表示，尽管近期A股市场受外部风险与资金面压力回调，但2026年三季报显示全部上市公司前三季度净利润同比增长8.2%，跑赢同期名义GDP增速。当前沪深300前向市盈率跌破过去十年均值，股息率升至3.4%，市场已反应过度悲观预期。李求索强调，坚实的基本面支撑叠加极具吸引力的估值，A股市场中长期发展前景依然乐观。

长江证券：短期价格情绪或触及历史极致区域，量能接近底部

长江证券指出，受全球高利率及AI供应链担忧影响，市场持续调整，科技与红利走势分化。目前短期价格情绪或已触及历史极致区域，量能接近底部，具备超跌反弹基础。但杠杆资金等指标显示需等待更长时间出清，建议维持杠铃策略，关注红利、自由现金流及物理AI等主题方向。

高盛报告称被 AI 取代工人再就业难且易陷入二次替代循环

高盛最新研究显示，被人工智能淘汰的工人不仅再就业平均多花约一个月时间，且重新就业后落入同等或更高 AI 暴露岗位的概率在 2025 年攀升至近 75%。报告指出 AI 冲击已从科技行业蔓延至金融、保险等领域，每提升 10 个百分点的 AI 采用率对应行业失业率上升约 0.9 个百分点。

中国发展经济学论坛聚焦AI浪潮下的自主知识体系构建

第十一届张培刚发展经济学奖颁奖典礼暨“构建中国发展经济学自主知识体系”论坛在华中科技大学举办，学者围绕中国式现代化、产业链韧性及AI变革展开探讨。数据显示国内约两成城市劳动者已在工作场景使用人工智能技术，测算显示AI每年拉动劳动生产率提升约1个百分点。多位专家提出需结合数字要素重新审视传统理论，重点攻关数据要素产权、科技金融等五大方向以应对新课题。

多家企业三季度财报显现 AI 投资回报

随着 AI 技术从概念转向可衡量的回报，部分企业在最新季度财报中开始体现 AI 带来的财务增益。桑坦德银行称 AI 举措在 2026 年前九个月创造了 1.94 亿欧元的商业价值；诺华制药 CEO 表示 AI 开始在损益表上产生实质性改善；渣打银行指出 AI 推动了运营杠杆效应。Meta 和谷歌也分别报告了 AI 驱动的增量广告收入和云收入翻倍。

野村证券：美联储停止加息是终结科技股跌势的唯一催化剂

野村证券指出，中期选举对股市影响被高估，唯有美联储停止加息才能终结科技股跌势。当前科技股疲弱根源在于AI投资前景承压与信贷担忧，半导体反弹缺乏持续性。在美联储政策转向之前，全球科技股难以走出实质性系统性反弹。

分析师丹·艾夫斯：AI变现不会一蹴而就，2027年将是重要拐点

Yorkville Ives高级董事总经理丹·艾夫斯指出，尽管周五市场波动加剧，他仍维持对AI的看多观点。他认为2027年将是AI商业化变现的重要拐点，届时有望支撑行业高额资本开支。艾夫斯强调AI转型并非一路向上，但赢家依然存在，亮眼的云业务数据与资本开支是投资逻辑的核心。

Yorkville Ives：科技股估值不高，AI投资回报明年有望更清晰

投研机构Yorkville Ives指出科技股整体估值并不高，预计明年人工智能投资回报将更清晰地证明当前资本支出的合理性。该机构分析师认为超大规模云服务商近期业绩印证了企业级AI基础设施建设的投资逻辑，建议投资者在市场动荡期保持耐心，不要恐慌性抛售表现出色的科技股。

特朗普称乐见马斯克执掌CNN，此前有报道称其向Skydance投资10亿美元

美国总统特朗普表示乐见企业家马斯克执掌美国有线电视新闻网（CNN），并称这比现状更让他喜欢。该表态源于媒体关于马斯克向CNN所有者“天空之舞”公司（Skydance）投资10亿美元的报道。特朗普在采访中评估了这位亿万富翁作为媒体管理者的潜力。

勤达睿褚华斌：数据供应链决定中国车企全球持续领先

11月1日，勤达睿总经理褚华斌在汽车产业出海模式创新发展大会上表示，数据供应链决定中国车企能否在全球持续领先。他指出，随着欧盟GDPR及多地数据保护制度实施，数据跨境已成为双向命题，企业需同时应对数据出境、入境和回流的挑战。

券商称韩股高波动行情大概率还将延续 建议坚守芯片股

KOSPI指数10月30日收报5730.74点，跌幅3.48%，市场担忧AI投资回报。券商认为高波动行情大概率延续，建议坚守以芯片股为核心、侧重股东回报的投资思路。元大证券分析师指出AI竞赛大趋势难逆转，建议等待信用风险企稳及外资回流信号分批加仓，并布局设备、材料及储能板块。

高盛内部多空辩论：AI盈利见顶 vs 投资回报明确

高盛两位资深策略师对AI财报季给出截然相反的研判。Tony Pasquariello认为标普500盈利增长已见顶，当前不宜重仓；Mark Wilson则依据超大规模云计算商1.1万亿美元积压订单，坚持看多立场并认为AI投资回报问题正在被明确回答。

一周展望：非农与中期选举同台登场，AI科技股迎来关键考验！

下周美国中期选举与非农数据将决定AI监管走向及美联储12月加息预期。上周英特尔暴跌28.58%致费城半导体指数跌7.2%，苹果市值重回全球第一。市场预期非农新增6.5万人，若就业强劲或强化紧缩逻辑并压制高估值科技股。

东风柳汽温华：车企出海需在重点市场实现本地化与体系化深耕

东风柳汽进出口公司副总经理温华在11月1日举行的汽车产业出海模式创新发展大会上表示，中国汽车出海已从全面性机会转向结构性机会。他指出，未来能真正“沉下来”的企业必须是在重点市场实现本地化、体系化深耕的品牌。温华强调，当前出海新阶段体现为中国品牌影响力提升、新能源转型加速以及东南亚等市场本地化要求日益明显。

孙晓红：中国汽车出海“十五五”进入2.0阶段，核心目标为“站得住、回得来”

11月1日，中国机电产品进出口商会汽车分会原秘书长孙晓红在海南澄迈提出，“十五五”期间中国汽车出海进入2.0阶段，核心目标是“站得住、回得来”。该阶段要求从单纯卖产品转向全产业链出海，实现海外经营收益回流国内并与研发投入形成闭环。

天府立言金融研究院曾刚：金价短期受美联储加息预期压制，长期仍具支撑

天府立言金融研究院院长曾刚指出，10月30日金价大跌源于多头平仓与止损盘触发。短期内，美联储加息预期及美元走强限制金价反弹，价格大概率低位宽幅震荡。长期看，地缘政治不确定性、主权债务高企及“去美元化”趋势仍为黄金提供中长期支撑。

科技七巨头盈利增速或自2022年末以来首次落后标普500其余成分股

市场分析师约翰·巴特斯表示，第三季度迄今“科技七巨头”中已有五家公司每股收益增幅落后于标普500指数其他成分股。科技七巨头合计每股收益预期增幅已从一个月前的33.6%降至22.6%，而标普500其余493家公司为32.6%，这一趋势预计将在第四季度延续。

惠誉：新兴市场融资环境面临挑战

惠誉评级指出，若美联储政策转向鹰派或发达市场主权债券收益率上升，新兴市场发行人将面临融资挑战。尽管第三季度展现韧性，但基准预期2027年多数新兴市场融资环境将随通胀缓解而宽松。最新预测显示，不含中国的新兴市场经济体2027年增速为3.3%，低于2026年的3.6%。

科技七巨头盈利增速或自2022年末以来首次落后标普500其余成分股

分析师约翰·巴特斯指出，第三季度迄今“科技七巨头”中五家公司每股收益增幅已落后于标普500其余成分股。该板块合计预期增幅从33.6%降至22.6%，低于其余493家公司的32.6%，有望自2022年第四季度以来首次跑输大盘。