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美国云三巨头本周集中发布财报，市场聚焦AI资本开支与自由现金流

Alphabet、微软和亚马逊将于本周集中发布季度财报，预计营收增速均达两位数。受Meta上调资本开支导致股价大跌影响，投资者当前高度关注这三家公司的AI资本开支规模及自由现金流走向。若自由现金流预期下调，将加剧市场对AI支出可持续性的担忧；反之则可能被视为支出周期最艰难阶段已过。

西安奕材：12英寸硅片量价齐升，2027年盈利弹性有望加速释放

西安奕材在投资者交流会上表示，受AI驱动，12英寸硅片进入量价齐升新周期，公司前三季度营收26.51亿元、同比增长37.16%，归母净利润1.51亿元实现扭亏为盈。目前长单已锁定2027年产能90%以上，叠加价格上行与成本摊薄，预计2027年盈利弹性将显著增加。

三星电子与SK海力士市盈率降至约3倍，市场聚焦本周财报能否逆转股价颓势

三星电子与SK海力士面临盈利创纪录但估值跌至谷底的局面，两家公司市盈率均降至约3倍，外资持股处于2008年金融危机以来最低水平。机构认为市场定价过度悲观，两家公司未来两年盈利大幅增长已基本锁定。随着本周财报发布，市场正聚焦管理层对HBM长期供货前景及股东回报措施的表态，以期成为股价重估的催化剂。

多重利好共振引发人形机器人板块涨停潮

10月26日午后，受物理AI突破窗口预期大幅前移、摩根大通上调宇树科技评级至“增持”且目标价飙升至995元、以及启元机器人第5000台量产下线等多重催化剂影响，A股与港股人形机器人概念股掀起涨停潮，上纬新材涨停，宇树科技盘中涨超18%。东吴证券分析指出，产业重心正从硬件转向模型端，中国有望凭借软硬结合优势引领全球行业发展。

马斯克唱空“新云”行业：超200家公司或迎淘汰潮，SpaceX不会收购

埃隆·马斯克公开表示依赖AI数据中心收入的云计算公司正面临融资压力，行业内超过200家企业未来可能经历大规模淘汰和整合。他同时明确排除SpaceX低价收购任何新云公司的可能性，认为此举没有意义。

三星和SK海力士明年Q2量产HBM4供应英伟达

三星电子和SK海力士计划于明年第二季度量产并交付8层HBM4，主要供应给英伟达。该内存将配合基于Rubin Ultra的NVL机架规模使用。尽管12层HBM4仍是今年重点，但明年年中起8层HBM4占比将显著增加。

深圳：与算力建设相关行业今年中长期贷款增量超千亿元

截至2026年9月末，深圳计算机、通信等四大算力关联行业中长期贷款年内增量突破1000亿元。深圳金融机构创新推出“算力贷”“词元贷”等产品，信贷评估转向关注产业数据。同期，信息传输及软件业中长期贷款余额新增亦超1000亿元，占全市该类别增量的三成以上。

摩根士丹利称美股基本面尚稳但市场按危机模式交易，AI拥挤持仓遭猛烈拆解

摩根士丹利分析师尼克·萨沃内指出，尽管美国经济和企业盈利整体尚稳，华尔街却因科技动量交易剧烈波动而按“危机模式”交易。2026年科技动量交易已出现65个绝对涨跌幅超5%的交易日，接近互联网泡沫破裂时期三年总和，导致对冲基金净杠杆率降至约47%，AI股票组合下跌18%。

SK海力士两只美股杠杆ETF将退市，AI交易降温之际迎财报考验

SK海力士的两只美股杠杆ETF将于11月12日前后清算，资产规模较峰值缩水超60%，显示围绕其AI交易热度迅速降温。该公司计划于周二美股盘后公布三季度业绩，并同步披露新的股东回报措施，市场传闻其可能派发约120亿美元特别股息。在MSCI亚太指数本月下跌超6%的背景下，这份财报将成为投资者重新评估AI存储芯片需求及资本开支可持续性的关键节点。

两只SK海力士杠杆ETF将于11月清算退市

Tradr ETFs旗下两只追踪SK海力士ADR的杠杆产品将于11月12日前后完成清算退市。受AI交易热情消退及高融资成本担忧影响，这两只上市仅约3个月的基金规模较峰值下降逾60%，目前合计约130万美元。

新易盛三季度产量环比增长，1.6T光模块下半年放量提速

新易盛第三季度产品产量较第二季度保持增长，业务交付规模进一步提升。公司表示800G光模块出货量持续提升，已成为今年交付主力；1.6T产品已进入持续放量阶段，预计下半年放量节奏将进一步加快。

SK海力士回应16万亿韩元特别股息传闻：将于周三公布股东回报措施

SK海力士确认将于周三发布第三季度财报时同步公布股东回报措施，外界普遍预期可能包含一笔规模高达16万亿韩元的特别股息。该笔资金预计来源于出售铠侠股权的净收益，此前SK海力士已宣布40万亿韩元股份回购计划并承诺将自由现金流50%以上用于提升股东回报。目前公司仅表示正在审议各种股东回报措施，未就具体金额作出确认。

金十数据：每日存储市场要闻速递（2026-10-26）

韩国存储双雄三季度营业利润预计超184万亿韩元，同比大幅增长。受内存价格飙升影响，第三季度全球PC出货量骤降21%，野村证券预测存储芯片短缺将持续至2028年。高盛下调KOSPI指数目标位25%，英伟达停产传闻致华强北显卡一日一价。

Citrini大幅减仓半导体并做空谷歌，认为AI基建融资结构已变

知名芯片研究机构Citrini Research创始人James van Geelen表示，该机构已大幅减仓半导体并持有部分空头，策略上做多Meta、做空谷歌。他认为AI基础设施增量资金已从科技巨头自有现金流切换为股权与债务市场，导致市场情绪本身成为基本面的一部分，若情绪急转直下将直接切断资金链。此外，他判断AI制药的核心瓶颈并非算力而是实验资源短缺，真正的投资机会在于临床外包公司而非AI概念股。

马斯克称SpaceX完成400亿美元GPU债务融资但遭媒体质疑

马斯克确认SpaceX已完成约400亿美元债务融资用于采购英伟达GPU，采用高盛牵头、阿波罗主导的表外安排。彭博报道指出截至周日定价谈判仍未结束，交易尚未正式完成。此次融资依托SpaceX三季度AI业务收入暴增近10倍且首次盈利的业绩支撑，马斯克同时警告200余家新云公司将面临倒闭潮。

野村证券称存储板块被严重低估，长鑫科技震荡

野村证券研报指出全球存储板块估值被严重低估，维持三星电子和SK海力士“买入”评级。10月26日A股存储龙头长鑫科技盘中翻红后跌近2%，报42.07元/股。野村认为AI资本开支韧性仍强，存储芯片短缺将持续至2028年，当前预期市盈率仅3倍左右。

马斯克预测 neocloud 行业将遭遇死亡与整合

马斯克预测，因债务市场切断无独立收入来源公司的融资渠道，200多家新型云服务商（neoclouds）将面临大规模倒闭与行业整合。SpaceX虽完成400亿美元GPU债务融资，但马斯克澄清其不会收购任何neocloud。

新能源及AI产业链企业三季报业绩亮眼

A股上市公司三季报密集披露，天齐锂业、亿纬锂能等新能源龙头净利润同比大幅增长。光迅科技与德明利受AI算力需求驱动，营收与净利显著攀升。风电及电力设备领域金风科技、思源电气保持稳健增长，碳酸锂价格上行与全球智算中心建设成为主要业绩支撑因素。

AI驱动电子布高端需求释放，宏和科技等上市公司业绩向好

受AI服务器迭代带动，超薄、低介电特种电子布需求集中释放，行业呈现量价齐升。宏和科技前三季度营收19.75亿元，净利润7.43亿元，同比分别增长131.65%和435.63%，电子布均价涨至14.63元/米。平安电工、中材科技等公司拟募资超数十亿元加速高端产能扩张，二代低介电子布供需缺口预计持续至2027年。

高盛下调韩国KOSPI目标点位至9000点，仍预计逾60%上涨空间

高盛将韩国KOSPI未来12个月目标点位从1.2万点下调25%至9000点，但仍预计指数较当前水平有超过60%的上涨空间。分析师认为AI交易退潮致估值严重低估，市场定价过于悲观，且看好电力、工业及公司治理改革相关股票。

蓝思科技东莞松山湖园区AI服务器产能完成扩充并进入量产爬坡阶段

蓝思科技宣布其东莞松山湖园区AI服务器相关产能已完成扩充，目前正进入量产爬坡阶段。公司的液冷散热模组、高端精密机柜及高速光互联配套组件已陆续通过北美头部算力厂商验证并取得规模订单。此外，蓝思科技通过收购布局光通信及精密金属加工能力，以满足AI服务器的市场需求。

马斯克称SpaceX AI竞争对手面临困境，相关股票下跌

SpaceX获得400亿美元债务融资，马斯克警告缺乏多元化业务的AI竞争对手将面临更严苛的贷款条件。受此言论影响，相关竞争对手股价下跌。

可控核聚变迈向国家产业战略，ITER线圈交付与全球融资加速

“十五五”规划将可控核聚变列为新经济增长点，中科院等离子体所研制的ITER校正场线圈于2025年12月完成交付。截至2025年中，全球商业聚变累计融资达97.66亿美元，美国CFS公司SPARC装置计划2026年底启动运行。

苹果折叠屏iPhone Duo供不应求，追加三成订单提振供应链

苹果首款折叠屏手机iPhone Duo于10月23日开售即全线售罄，因市场需求远超预期，苹果已紧急要求供应链加速赶工并追加三成订单。受此影响，各大市调机构大幅上调其出货预期，今年备货量从600万台上修至800万至1000万台，2027年目标出货量上看3300万台，有望夺得全球折叠机市场约四成份额。

中央网信委印发《国家信息化“十五五”规划》 提出适时启动6G商用

中央网络安全和信息化委员会近日印发《国家信息化“十五五”规划》，明确提出到2030年我国信息化取得重大进展，并适时启动第六代移动通信（6G）商用。规划指出将全面建成新一代通信网，基本建成陆海空天立体化网络体系和国家区块链网络。

壹评级：MLCC量价齐升，风华高科盈利加速释放

风华高科2026年三季报显示Q3营收22.99亿元、归母净利润3.51亿元，同比分别增长71.97%和470.17%。受三星电机等海外龙头提价及AI高端料号产能转移影响，消费级MLCC供给压缩，TrendForce预测四季度中高容产品报价将上涨10%-20%。公司依托经营杠杆兑现业绩弹性，净利率升至15.3%，后续需关注毛利率能否突破20%以验证价值重估逻辑。

公募主张攻守兼备，关注被“误伤”标的与防御资产

针对A股震荡，公募机构主张攻守兼备，挖掘被“误伤”的低估科技股并配置红利、债基等防御品种。基金经理杨锐文转向乐观，看好AI及半导体个股分化机会；博时、鹏华等机构判断债市偏顺风，继续看多科创债ETF。

马斯克称SpaceX完成400亿美元GPU债务融资

埃隆·马斯克表示，SpaceX已完成400亿美元的债务融资，用于购买人工智能系统所需的图形处理器（GPU）。这笔资金预计将在2027年第一和第二季度到位，主要形式为可赎回债务。

同一件事，精选收录的是《马斯克称SpaceX完成400亿美元GPU债务融资但遭媒体质疑》

记者观察：算电协同不能只算“建”的账，需优化绿电溯源与大电网交互

内蒙古乌兰察布推进算电协同，和林格尔、察哈尔增量配电网计划年底开工并于2027年建成，目标实现80%绿电物理可溯源。阿里云指出大电网效率更高，建议通过优化与大电网交互及降低备用容量来形成优势。改革关键在于解决绿电价值兑现与算力负荷协同问题，而非仅完成物理接通。

上证聚焦｜算电协同新棋局

截至2026年7月底，全国智算总规模达245万PFLOPS，八大算力枢纽及三个算电协同发展区建成规模占比超85%。西部依托低电价与绿电直供承接训练算力，东部通过海上风电直连等模式满足低时延推理需求。当前面临可靠性、交付时间差及市场衔接不畅等卡口，需优化布局防止盲目投资。

摩根大通上调宇树评级至增持，野村称物理AI训练算力需求骤降1000倍

摩根大通将宇树科技评级从低配直接跳升至增持，王兴兴将物理AI技术突破窗口压缩至一至二年。野村披露SuperMimic算法使运动控制训练算力需求骤降1000倍，单张H100训练三小时表现超SONIC模型。尽管门槛降低，竞争壁垒正转移至硬件一致性、触觉数据质量与工厂部署效率。

中信建投：关注物理AI数据与仿真、AI安全、国产芯片与超节点及算力服务等方向

中信建投研报指出，寒武纪、海光三季度收入增长且毛利率环比提升，国内部分配置及海外高端GPU租金上行，算力服务景气延续。通用大模型协同提升机器人能力，头部厂商推进产能建设，高质量交互数据与仿真体系有望扩大物理AI需求。PHP漏洞和LiteLLM事件凸显防护需求，推动AI安全产品落地。

券商晨会：中信证券看好通用模型具身应用，华泰称绿色燃料带动重估

中信证券指出通用大模型向动作生成延伸，预计2027年进入具身任务领域将成为AI行业下一个投入方向。华泰证券测算2030年全国绿氢需求可能超600万吨，生物质需求接近3亿吨，认为绿色燃料将带动中国生物质与绿电价值重估。

中信建投：关注物理AI数据与仿真、AI安全、国产芯片等方向

中信建投研报指出，寒武纪、海光信息三季度收入增长且毛利率环比提升，算力服务景气延续。通用大模型协同机器人操作能力提升，高质量交互数据与仿真体系建设有望扩大物理AI产业需求。同时，PHP漏洞及LiteLLM供应链事件凸显AI安全防护需求，推动相关落地。

高盛下调KOSPI目标价至9000点 认为半导体估值隐含过度悲观预期

高盛将韩国综合股价指数（KOSPI）12个月目标价由12000点下调至9000点，降幅达25%，但指出修订后目标价较当前水平仍隐含逾60%上行空间。高盛认为当前半导体估值已隐含2027年盈利暴跌65%的极端预期，严重偏离基本面。

NASA计划2028年载人登月，我国成功发射卫星互联网低轨28组卫星

NASA局长表示正加快推进月球基地建设，计划于2028年通过“阿耳忒弥斯4号”任务实现自阿波罗计划以来首次载人登月。北京时间10月25日，我国使用长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场成功将卫星互联网低轨28组卫星送入预定轨道。

但斌东方港湾海外基金三季度美股持仓曝光，加仓美光、英伟达等

截至2026年三季度末，但斌旗下东方港湾海外基金持有13只美股，总市值约14.69亿美元。谷歌为第一大重仓股，AI仍是布局重点。该基金三季度减持超威半导体、博通等标的，同时加仓美光科技、闪迪、英伟达、谷歌-C及台积电。

A股10月23日探底回升，科技股领涨且首批主动ETF发售

10月23日A股四大指数探底回升，沪指收报3690.48点逼近3700点，创业板指涨4.16%，沪深京三市成交额接近2万亿。当日首批18只主动ETF发售，有望带来约360亿元增量资金；寒武纪等科技企业集中披露经营情况，释放产业链景气信号。券商分析师认为市场呈现底部特征，短期有望迎来修复性行情。

公募三季报：超七成主动权益基金降仓，基金经理重提风控

截至10月25日，359只基金披露三季报，170只主动权益基金中超七成下调股票仓位。科技类基金利润承压，单季合计亏损219亿元，医药板块获加仓且部分产品回报超20%。基金经理反思AI赛道波动，强调在坚守长期趋势的同时加强仓位管理与分散配置。

Wonder 计划进军德州并探索 IPO，目标实现全自动餐饮

食品初创公司 Wonder 计划明年首次进入德克萨斯州，目标在2027年底前开设至少100家门店，同时正考虑进行首次公开募股（IPO）。该公司由 Marc Lore 创立，目前估值达90亿美元，已融资33亿美元。Wonder 致力于通过自动化厨房技术降低配送成本，并计划推出让用户运营“餐厅”的订阅服务。