中金公司：科技创新与国产替代相互促进 为经济增长提供持久支撑
中金公司首席宏观分析师张文朗指出，2025年我国研发经费达3.93万亿元，同比增长8.2%，研发投入强度升至2.80%。制造业国产化率由2012年的88.7%升至2025年的93.0%，其中仪器仪表、通信设备等高技术行业提升显著。科技创新与国产替代正共同推动出口结构升级，为经济增长提供持久支撑。
#大佬观点
东方财富·要闻AI 评分3535 华尔街见闻AI 评分5858 David Woo：中东石油流量虽超战前但运费高企，油价下行条件未成熟
宏观分析师 David Woo 认为，尽管中东石油日均流量已超战前水平，但经霍尔木兹海峡至亚洲的运费飙升至每桶约34-37美元，导致炼油商综合到岸成本居高不下。Woo 指出伊朗无需封锁海峡，仅凭持续威胁态势即可令风险溢价长期高企，且以色列大选前的克制不代表局势根本转变，因此维持对油价的看多立场。
东方财富·要闻AI 评分3535 平安证券：三季报验证盈利韧性，应聚焦长期产业机会
平安证券指出A股三季报验证盈利韧性，建议聚焦长期产业机会。前三季度GDP同比增长4.6%，首批18只主动ETF启动发行有望带来近360亿元增量资金。截至10月23日，已披露业绩预告公司预喜比例约85.1%，半导体等板块业绩亮眼，市场风险释放充分。
东方财富·要闻AI 评分2828 万联证券郦彬：扰动因素逐步消化，A股信心修复逻辑持续明朗
万联证券研究所所长郦彬指出，近期A股调整主要源于外部情绪与场内微观流动性扰动，随着短期抛压消化，市场定价将回归国内基本面。伴随“9·29”新政及金融街论坛增量政策显效，四季度消费与投资企稳回升动能坚实，叠加三季报业绩亮点及估值优势，A股信心有望迎来实质性修复，当前是把握岁末年初配置窗口的有利时机。
金十数据AI 评分4242 美股阴云密布，却有一个历史“利好”：中期选举
自1950年以来，标普500指数在中期选举日到次年6月底的平均涨幅达15.5%，且该规律不取决于政党胜负。尽管当前面临AI股票回调、油价上涨及国债收益率高位等压力，但企业盈利增长强劲，预计可延续至2027年。科技板块占标普500权重近40%，其表现将是实现历史平均涨幅的关键因素。
第一财经AI 评分3636 乘联分会崔东树：2027年国内车市零售预计增2%，车市探底回暖
乘联分会秘书长崔东树预测，2027年国内车市有望探底回暖，零售增长均值预计为2%。受多重短期因素冲击，2026年国内车市零售预计仅1850万台，大幅低于2025年峰值及2020年谷底。若政策环境无超预期变化，随着成本压力缓解及产品力提升，2027年零售增长区间预计在0%-5%。
金十数据AI 评分2828 财信证券袁闯：宽基ETF基金持续放量 市场支撑力量较强
财信证券首席经济学家袁闯指出，10月23日午后多只宽基ETF基金持续放量，带动大盘探底回升并提振市场情绪。尽管美国中期选举、美联储加息及AI融资担忧等海外风险仍可能扰动市场，但袁闯认为这不会改变A股中长期投资价值。预计10月至11月A股在震荡整理后将逐步企稳，建议投资者合理控制仓位，以右侧布局为主静待新趋势行情。
华尔街见闻AI 评分6868 Citrini大幅减仓半导体并做空谷歌，认为AI基建融资结构已变
知名芯片研究机构Citrini Research创始人James van Geelen表示，该机构已大幅减仓半导体并持有部分空头，策略上做多Meta、做空谷歌。他认为AI基础设施增量资金已从科技巨头自有现金流切换为股权与债务市场，导致市场情绪本身成为基本面的一部分，若情绪急转直下将直接切断资金链。此外，他判断AI制药的核心瓶颈并非算力而是实验资源短缺，真正的投资机会在于临床外包公司而非AI概念股。
东方财富·要闻AI 评分2727 中金公司张文朗：国产替代深化为后续技术创新提供了更大应用空间
中金公司首席宏观分析师张文朗指出，国产替代的深化为后续技术创新提供了更大的应用空间。设备和零部件进入实际生产后，企业可依据客户反馈持续改进并积累收入，进而投入下一轮研发。尽管制造业整体国产化率已较高，部分技术密集型行业仍有提升潜力，创新成果的落地转化有望增强经济增长后劲。
东方财富·要闻AI 评分3030 长江证券伍戈：稳增长举措有序衔接 经济边际改善窗口有望打开
长江证券首席经济学家伍戈指出，尽管面临海外高利率等风险，但全球制造业PMI上行及专项债提速、PSL降息等对冲举措支持国内投资边际修复。伴随存量与增量政策协同发力，今年年底至明年一季度实际GDP有望迎来阶段性修复窗口。红利资产凭借稳定现金流具备长期配置价值，出口链或将保持积极动能。
东方财富·要闻AI 评分4242 野村证券称存储板块被严重低估，长鑫科技震荡
野村证券研报指出全球存储板块估值被严重低估，维持三星电子和SK海力士“买入”评级。10月26日A股存储龙头长鑫科技盘中翻红后跌近2%，报42.07元/股。野村认为AI资本开支韧性仍强，存储芯片短缺将持续至2028年，当前预期市盈率仅3倍左右。
华尔街见闻AI 评分4343 马斯克预测 neocloud 行业将遭遇死亡与整合
马斯克预测，因债务市场切断无独立收入来源公司的融资渠道，200多家新型云服务商（neoclouds）将面临大规模倒闭与行业整合。SpaceX虽完成400亿美元GPU债务融资，但马斯克澄清其不会收购任何neocloud。
华尔街见闻AI 评分4040 Citrini创始人James van Geelen警告：AI基建依赖外部融资，收入不及预期或致资金链断裂
Citrini创始人James van Geelen指出，当前AI基础设施建设资金已转向高度依赖股权与债务等外部融资。由于AI实际商业收入（ARR）增长远落后于模型能力提升及市场预期，一旦情绪因收入不及预期而转向，AI领域增量资金链将面临断裂风险。
华尔街见闻AI 评分3737 高盛预计美联储10月暂缓、12月加息，警告金融条件收紧不足以替代政策行动
高盛预计美联储10月按兵不动，但将于12月落地本轮最后一次加息。其指出FCI仅收紧30个基点，远不足以替代进一步加息，市场勿误读为政策转向信号。能源价格飙升是通胀最大黑天鹅，或影响2027年3月政策抉择。
中国证券报AI 评分4040 A股震荡分化 私募寻求投资组合再平衡
近期A股震荡分化，科技主线承压，资金向家电、银行等防御方向转移。私募人士认为本轮调整源于拥挤交易松动与筹码再平衡，策略重心正从仓位择时转向结构优化。截至2026年9月30日，10818只私募证券产品前三季度平均收益率为2.37%，其中期货及衍生品策略以6.39%的平均收益率领跑五大策略。
东方财富·要闻AI 评分2727 长江证券：稳增长政策效能逐步显现 今年年底至明年一季度实际GDP有望迎阶段性修复窗口
长江证券首席经济学家伍戈指出，受专项债提速、PSL降息及盘活财政结余等对冲举措支持，国内投资边际修复，今年年底至明年一季度实际GDP有望迎来阶段性修复窗口。尽管面临海外高利率与AI融资承压等风险，全球制造业PMI上行仍支撑外贸韧性。红利资产凭借稳定现金流具备长期配置价值，出口链依托产业优势保持积极动能。
金十数据AI 评分4949 高盛下调韩国KOSPI目标点位至9000点，仍预计逾60%上涨空间
高盛将韩国KOSPI未来12个月目标点位从1.2万点下调25%至9000点，但仍预计指数较当前水平有超过60%的上涨空间。分析师认为AI交易退潮致估值严重低估，市场定价过于悲观，且看好电力、工业及公司治理改革相关股票。
金十数据AI 评分2828 中金公司：A股估值回落至历史均值以下 具备较好投资吸引力
中金公司10月26日发布研报指出，A股整体估值已回落至历史均值以下，横向与纵向比较均具备较好投资吸引力。今年下半年中国资本市场回调幅度较大，沪深300、创业板指、恒生指数及恒生科技自年内高位分别累计下跌20.2%、41.1%、18.9%和35.8%，年内收益均已转负。
MarketWatch 头条AI 评分4242 马斯克称SpaceX AI竞争对手面临困境，相关股票下跌
SpaceX获得400亿美元债务融资，马斯克警告缺乏多元化业务的AI竞争对手将面临更严苛的贷款条件。受此言论影响，相关竞争对手股价下跌。
华尔街见闻AI 评分7070 中金：AI正从拉动经济的“朋友”转变为挤压传统需求的“敌人”
中金公司发布研报指出，全球AI链条自7月持续承压，核心矛盾在于投入产出比。随着中美AI企业自由现金流双双转负，AI开始向全社会汲取资源，可能从拉动经济的“朋友”转变为挤压传统需求的“敌人”。报告测算显示，美国整体经济能承受的利率约为5.5~6%，其中AI板块可承受7~7.5%，传统部门仅4%左右；中国因政策关注长期战略且财政信贷资源倾斜，对短期挤出的容忍度更高。
华尔街见闻AI 评分3838 杰富瑞：民主党若赢2026参议院，市场冲击有限
杰富瑞报告指出，即便民主党在2026年中期选举赢得参议院，其提名确认、调查权等五项权力对市场实际冲击远小于预期，主要制造政治噪音而非政策转向。目前共和党以53席对47席控制参院，民主党需净赢四席，虽在六州支持率领先但门槛不低。投资者应更关注民主党为2028年全面执政释放的住房、医疗等政策信号。
金十数据AI 评分4848 美联储主席沃什缺乏明确指引，市场聚焦加息终点与金融条件收紧
美联储主席沃什未明确政策路径，市场预计至2027年Q1最多加息三次，若进入完整周期累计幅度或达150-200个基点。芝加哥联储金融条件指数为-0.50仍偏宽松，分析师认为需进一步收紧以抑制通胀，当前信贷利差低位支撑股市对潜在加息反应有限。
中国证券报AI 评分3535 公募主张攻守兼备，关注被“误伤”标的与防御资产
针对A股震荡，公募机构主张攻守兼备，挖掘被“误伤”的低估科技股并配置红利、债基等防御品种。基金经理杨锐文转向乐观，看好AI及半导体个股分化机会；博时、鹏华等机构判断债市偏顺风，继续看多科创债ETF。
中国证券报AI 评分3232 瑞银与花旗研判A股估值吸引力显现，沪深300市盈率约13.1倍
瑞银集团、花旗集团等国际投行发布最新研判，认为A股估值吸引力正在显现，配置窗口或已打开。数据显示当前沪深300指数市盈率约13.1倍，仅为标普500指数市盈率25.3倍的一半左右，且创业板指位于过去10年约25%分位数。机构同时提示油价波动等跨资产风险未完全消除，现阶段不宜全面拉高风险偏好。
金十数据AI 评分2828 中信证券预计2027年证券行业股息率比肩传统红利板块
中信证券研报预测，2027年证券行业股息率有望比肩传统红利板块。在基本面改善与分红稳定背景下，该行业首次具备以股息为支撑的价值投资属性。同时，围绕买方投顾及杠杆扩容等政策改革，建议聚焦高成长证券公司。
金十数据AI 评分2828 分析人士：卢拉胜选关键在于反博索纳罗情绪
Insper商学院教授Carlos Melo指出，巴西大选第二轮投票中反对博索纳罗的情绪压过选民对卢拉再次执政的担忧，东北部地区及弃票率下降助推卢拉胜选。Melo认为卢拉首要挑战是组建能与商界、金融市场及中产阶级有效沟通的新团队，现有班底难以确保政府运作。
第一财经AI 评分3030 中信证券：通用模型进入具身任务领域将成为AI行业下一个投入方向
中信证券研报指出，通用大模型正从机器人高层规划向动作生成延伸，NVIDIA、Stanford等机构探索将GPT-6 Astra应用于机器人控制。Astra在具身任务数据集展现良好泛化性，预计2027年通用模型进入具身领域将成为AI行业新投入方向，短期与专用模型形成分工协同。
第一财经AI 评分2828 华泰证券：绿色燃料或带动中国生物质与绿电重估
华泰证券研报指出，绿色燃料平价难度下降，非电领域转型需求有望跨越式发展。测算显示2030年全国绿氢需求可能超600万吨，生物质需求接近3亿吨可利用量天花板。中国低成本绿电与充沛生物质资源使国内企业在产业链中长期处于优势地位，相关原料价值面临重估。
第一财经AI 评分2828 中信建投：关注物理AI数据与仿真、AI安全、国产芯片与超节点及算力服务等方向
中信建投研报指出，寒武纪、海光三季度收入增长且毛利率环比提升，国内部分配置及海外高端GPU租金上行，算力服务景气延续。通用大模型协同提升机器人能力，头部厂商推进产能建设，高质量交互数据与仿真体系有望扩大物理AI需求。PHP漏洞和LiteLLM事件凸显防护需求，推动AI安全产品落地。
第一财经AI 评分2626 券商晨会：中信证券看好通用模型具身应用，华泰称绿色燃料带动重估
中信证券指出通用大模型向动作生成延伸，预计2027年进入具身任务领域将成为AI行业下一个投入方向。华泰证券测算2030年全国绿氢需求可能超600万吨，生物质需求接近3亿吨，认为绿色燃料将带动中国生物质与绿电价值重估。
金十数据AI 评分2828 中信建投：关注物理AI数据与仿真、AI安全、国产芯片等方向
中信建投研报指出，寒武纪、海光信息三季度收入增长且毛利率环比提升，算力服务景气延续。通用大模型协同机器人操作能力提升，高质量交互数据与仿真体系建设有望扩大物理AI产业需求。同时，PHP漏洞及LiteLLM供应链事件凸显AI安全防护需求，推动相关落地。
金十数据AI 评分3535 奥巴马罕见痛批特朗普对伊战争推高物价，为民主党中期选举助选
美国前总统奥巴马在11月3日中期选举前重返竞选活动，罕见激烈批评特朗普发动对伊朗战争导致油价上涨及生活成本上升。他指责特朗普谋取私利并嘲讽白宫翻修计划，旨在争取选民支持以推动共和党失去国会控制权。特朗普则回击称奥巴马是糟糕的总统，并将腐败问题归咎于民主党。
金十数据AI 评分3636 中信证券：GPT-6 Astra进入机器人控制 物理AI迎来重大拐点
中信证券研报指出，NVIDIA、Stanford等机构正探索将GPT-6 Astra应用于机器人控制，利用其视觉理解与空间推理能力减少对专用策略训练的依赖。Astra在具身任务数据集上展现出较好泛化性，通用模型与专用模型短期更可能形成分工协同。该机构认为2027年通用模型进入具身任务领域将成为AI行业下一个投入方向。
华尔街见闻AI 评分4040 国联民生宏观：金价跌破4000美元，短期或迎V型反弹但上限看4500
国联民生宏观指出黄金近两月最大回撤超15%，伦敦金现跌破4000美元。因美联储10月加息概率不足10%及中期选举潜在“跛脚政府”预期，金价短期或催化V型反弹。但中长期上涨基础不牢，预计超跌反弹上限在4300-4500美元区间。
中国证券报AI 评分3232 A股ESG强制披露元年评级分歧凸显，专家呼吁提升方法论透明度
2026年A股ESG强制信息披露元年，2718家上市公司披露可持续发展报告，但国内外评级机构对同一主体结果常现分歧。差异源于财务重要性与影响重要性等理念不同及指标权重选择。专家建议提升方法论透明度，统一披露标准以缓解数据可得性差异，平衡差异化竞争与基础规则。
华尔街见闻AI 评分5858 高盛下调KOSPI目标价至9000点 认为半导体估值隐含过度悲观预期
高盛将韩国综合股价指数（KOSPI）12个月目标价由12000点下调至9000点，降幅达25%，但指出修订后目标价较当前水平仍隐含逾60%上行空间。高盛认为当前半导体估值已隐含2027年盈利暴跌65%的极端预期，严重偏离基本面。
华尔街见闻AI 评分1212 美以别无选择
文章指出，当人处于损失状态时，会倾向于冒险以求扭转局面，即便这种冒险的预期回报为负。
TechCrunch AIAI 评分4545 阿波罗经济学家称AI对多数企业无财务回报
阿波罗全球管理首席经济学家 Torsten Slok 指出，除科技巨头外，AI 未给美国企业带来任何财务回报。通过分析剔除七大科技股的 S&P 493 指数，他发现这些公司的利润率与人均营收持平，缺乏 AI 提升生产力的证据。SloK 认为 AI 虽擅长计算，但无法替代商业中的判断力、信任及文化等关键要素。
金十数据AI 评分4242 法国债市动荡加剧，欧洲央行行长继任之争聚焦危机应对能力
欧洲央行行长继任竞争日益取决于候选人应对债券市场抛售的能力。随着法国债务问题引发市场紧张及拉加德即将离任，各国政府评估荷兰克拉斯·诺特或西班牙德科斯的危机管理能力成为决定人选的主导因素。
东方财富·要闻AI 评分4242 一财社论：先立后破，为人工智能应用破局营造可控边界
国务院办公厅印发《关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见》，部署18项任务以缓冲AI对就业的冲击。该政策强调AI与稳岗就业的内生一致性，指出替代多为结构性而非大规模取代。通过提升劳动者数字素养实现人机协同，旨在以“先立后破”策略引导AI平滑融入经济社会生态。