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中金：中剧商业模式或已跑通，有望进入规模化发展快车道

中金公司研报指出，中剧凭借低于长剧的平均成本带来明显ROI优势，其商业模式或已跑通并有望进入规模化发展快车道。长视频平台正通过分账模式降低风险，将中剧从中小公司的试验田升级为防御与增长新方式。该模式具备成本控制、去中心化分账及AI技术迭代拓展增量空间三个维度的潜力。

券商晨会观点速递：中信证券看好原油与黄金，中信建投看好创新药，中泰证券看好银行股

中信证券预计原油价格在低库存与高扰动预期下易涨难跌，建议把握原油产业链、黄金及铜等品种。中信建投指出中国创新药研发从跟随创新迈向源头创新，IO双抗及ADC赛道形成多线并进格局。中泰证券认为银行股全年业绩确定性强，重点推荐大型银行及拥有区域优势的城农商行。

中金：中剧商业模式或已跑通，有望进入规模化发展快车道

中金公司研报指出，中剧凭借低于长剧的平均成本带来明显ROI优势，正从中小公司试验田升级为长视频平台的防御与增长新方式。该模式通过分账降低风险并补商业短板，随AI技术迭代拓增量空间，有望进入规模化发展快车道。

中信证券：11月仍应以进攻思路寻找结构性机会

中信证券研报认为，11月市场有望更加重视盈利增长及明年订单的可见度，投资者应继续以进攻思路寻找结构性机会。业绩增长有支撑的科技制造龙头值得重点布局，AI投资拉动正沿产业链向存储、高端PCB设备及数据中心供电延伸。此外，油运运价锁定有利于四季度盈利释放，家电龙头海外经营与自主摩托车品牌出海也具备各自的增长逻辑。

中信证券：看好中期选举后美股科技反弹，建议半导体硬件为首要方向

中信证券研报指出，随着宏观与产业扰动事件出清及AI乐观叙事回归，看好中期选举之后美股科技板块的反弹可能。此前美股半导体硬件自10月上旬以来的下跌主要受宏观流动性压力及中期选举不确定性压制。报告建议将半导体硬件作为首要投资方向。

中信证券：美国中期选举对美股影响几何

新浪财经援引中信证券研报分析2026年美国中期选举对美股的影响。研报指出1946至2022年间中选后一年标普500回报全部为正、均值+14.4%，两院归属对美股方向缺乏独立定价力；当前预测市场将民主党控制两院视为基准情景，但共和党仍存守住参议院路径；行业影响更多取决于政策落地的确定性。

中信证券：银行板块表现明显回暖 机构持仓比例明显回升

中信证券研报指出，7月以来银行板块表现明显回暖，公募机构持仓比例回升0.92ppts至1.93%，处于2025Q3以来的最高水平。该板块受市场风格、资金面改善及经营预期稳定的多重共振影响，短期波动加大但中期方向明确。预计板块有望从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产”重估，全年演绎估值上行方向。

中泰证券：银行股资产质量稳定 全年业绩确定性强

中泰证券研报认为，银行股全年确定性业绩将带来2026年的稳健收益。经济发展模式持续、对公业务强劲及居民低风险偏好推动息差筑底回升与营收增速持续。投资主线包括拥有区域优势的城农商行以及高股息的大型银行。

中信证券：预计原油价格在低库存与高扰动预期下依然易涨难跌

中信证券研报指出，在2027年地缘及流动性等宏观不确定因素集中的背景下，建议把握基本面主逻辑具备高确定性的品种。其中预计原油价格在低库存与高扰动预期下依然易涨难跌，金价受主逻辑买盘托底后需静待滞胀催化的反弹。此外，铜、橡胶、煤化工及煤炭等板块也被列为投资主线。

中信建投：中国创新药持续突破，竞争与差异化并存

中信建投研报指出，2026年欧洲内科肿瘤学会（ESMO）上中国创新药在多瘤种领域全面发力，众多项目从早期探索迈入III期临床或BLA/NDA阶段。国内药企在IO双抗及多抗、ADC、小分子靶向等赛道形成多线并进格局，III期阳性终点多点开花，持续产出具备国际竞争力的临床数据。

中信证券：看好中期选举后美股科技反弹，建议半导体硬件为首要方向

中信证券研报指出，随着宏观与产业扰动事件出清及AI乐观叙事回归，看好中期选举之后美股科技板块的反弹可能。报告认为，尽管此前受流动性压力及选举不确定性压制，但当前市场逻辑已发生变化，建议投资者将半导体硬件作为首要配置方向。

美银Hartnett：民主党横扫已被定价，大获全胜未消化

美银策略师Hartnett认为选民偏好的“负担得起”议题对2027年科技、银行及能源垄断企业不利，利好非必需消费品。他指出避险的民主党横扫局面已被市场消化，但民主党大获全胜及其引发的债券收益率飙升尚未被定价。Polymarket预测民主党高概率赢得北卡、佐治亚等关键州。

中泰证券：1-3Q26银行板块业绩边际向上

中泰证券发布研报称，1-3Q26银行业绩保持稳健，营收同比+8.1%，净利润同比+3.8%。该行认为银行中长期ROE确定性高、分红稳定，短期与科技存在跷跷板效应。个股方面重点推荐资金成本优势的大行与优质区域城农商行。

东吴证券：国产算力竞争焦点转向系统整合能力

A股三季报显示，多家AI算力产业链公司净利润同比大幅增长。东吴证券研报指出，国产算力产业侧进展密集，竞争焦点已从“有没有单卡”转向“系统整合能力”。机构普遍看好AI算力行业景气度延续，并看好海外AI硬件产业链相关公司四季度业绩高增。

评论：无论名称如何，体育博彩仍是博彩

CFTC 缺乏监管赌博的能力与法定权限。文章指出，无论将此类活动冠以何种名称，其本质仍属于博彩范畴。

黑石Rosenberg：美债与油价脱钩揭示AI成宏观核心变量

黑石ETF高级投资组合经理Jeffrey Rosenberg指出，今年美债收益率与油价高达80%的相关性在10月突然断裂。他认为这反映市场认为地缘政治风险已让位于AI风险，AI交易疲软被视作美国经济整体走弱及通缩信号。

美议员称中东战争致美民众苦不堪言

美国佐治亚州联邦参议员乔恩·奥索夫表示，美国政府用谎言将民众拖入一场不知如何结束的中东战争。他指出已有21名美国人丧生、数百人受伤，而伊朗仍拥有无人机、导弹和铀。奥索夫还称柴油价格飙升至历史最高水平，关税政策使食品价格创新高，医疗补助削减令家庭苦不堪言。

人工智能产业链三季报亮眼 机构称后续业绩环比改善确定性较强

上市公司三季报披露收官，人工智能产业链表现出色，成为A股业绩增长的核心引擎。东吴证券、国联民生证券近日发布研报指出，AI产业链景气度具备持续性，第四季度业绩有望保持高速增长。国产算力规模化落地、个人Agent应用加速迭代及数据要素改革持续推进，支撑AI产业链中长期成长逻辑。

AI 驱动牛市面临的最大威胁

2026年强劲的盈利增长推动了股市上涨，但这一引擎在2027年可能停滞。这被视为对AI驱动牛市的最大威胁。

逾10家券商公布11月金股，美的集团与药明康德最受青睐

逾10家券商公布11月月度投资组合，美的集团、药明康德均入围3家券商推荐名单。安井食品、藏格矿业等10只个股各获2家券商推荐。海大集团10月涨幅超12%，中际旭创同期下跌超31%。

特朗普经济下的真正赢家：沿海自由派精英

文章指出，在特朗普主导的经济环境下，共和党原本预期的受益者并非真正的赢家。相反，那些强烈反对特朗普的沿海自由派精英才是实际获益方。这一观点揭示了政治立场与经济利益分配之间的错位现象。

华尔街分析师长期看好 Datadog、Nvidia 和 SpaceX

华尔街分析师看好 Datadog、Nvidia 和 SpaceX 的长期回报。美国银行分析师将 Datadog 目标价上调至 $335，摩根士丹利维持 Nvidia 买入评级并设定 $300 目标价，Needham 分析师对 SpaceX 重申买入评级及 $250 目标价。

管涛：美欧日央行集体暂停加息，12月或同步行动

华福证券首席经济学家管涛分析称，10月美联储、欧洲央行和日本央行均维持利率不变，但内部存在分歧且通胀风险犹存。他认为此次暂停不宜视为紧缩周期终点，而应视为“间歇”，预计12月三大央行仍可能同步采取行动。

陶冬：AI股熊市来临？美联储暂无理由急转向

淡水泉总裁陶冬认为AI基建投资见顶、现金流困境与算力过剩正引发科技股抛售，行业面临洗牌。宏观方面，美联储维持利率不变且拒绝12月前瞻指引，作者预计明年上半年高利率延续，下半年可能开启快速降息周期，呈现倒V走势。

野村：存储芯片估值仅2-3倍PE，是科技板块避风港

野村证券报告认为，在科技巨头自由现金流恶化背景下，三星与SK海力士等存储厂商因供应短缺延续至2028年且股东回报周期开启，当前2-3倍预期市盈率存在严重低估，构成科技组合中的“避风港”。

零度解读10月28日美联储利率决议发布会

文章复盘了美联储10月议息会议维持利率在3.75%-4%不变的决定，并详细记录了主席沃什关于“看向窗外”、不依赖前瞻指引以及未来战略会议安排的记者会发言。

同一件事，精选收录的是《美联储 FOMC 决定维持联邦基金利率目标区间在 3.75%-4.00%》

国信证券田地：把握经济长期趋势是坚定资本市场信心基础

国信证券宏观首席分析师田地指出，把握经济发展长期趋势是坚定资本市场信心的重要基础。今年前三季度 GDP 同比增长 4.6%，高技术制造业增加值增长 14.3%，新动能贡献率超 40%。截至 10 月 31 日，A 股已披露公司归母净利润同比增长 7.77%，沪深 300 市盈率处于历史中部区间，优质蓝筹资产吸引力增强。

AI 投资网络交织令科技股承压

供应商融资以新形式回归，放大 AI 交易在上涨与下跌中的波动。这种复杂的 AI 投资关联网络被视为科技股面临的风险因素。

投资者押注蓝色浪潮利好医院板块，但特朗普医疗补助削减逆转存疑

市场预计“蓝色浪潮”将推动特朗普医疗补助削减政策反转，从而提振医院板块表现。然而，这一预期面临现实挑战，政策逆转可能比想象中困难，投资者不应盲目依赖该逻辑进行布局。

中信证券：四种配置思维应对当下市场

中信证券提出稳健回报、预期演绎、海外利率回落及赛道热度加筹码出清四种配置策略以应对当前市场。其中海外利率回落策略以北美AI投融资预期修正和海外长端利率回落为宏观前提，关注非AI领域制造业出海和资源股表现。这四种策略均具备获取相对收益潜力，具体占优取决于市场资金面压力。

机构论后市丨积极调整结构，四种配置思维

A股本周沪指跌2.48%、深成指跌7.2%、创业板指跌10.08%，机构建议积极调整结构。中国银河证券指出红利资产与科技成长板块跷跷板效应显著，震荡轮动或为阶段性特征。中信证券提出稳健回报、预期演绎、海外利率回落及赛道热度加筹码出清四种配置思维以应对市场变化。

国金策略：云厂商财报不及预期，A股科技股暂不具备抄底条件

国金策略指出，亚马逊、谷歌等云厂商因传统业务受损及利息支出侵蚀利润，自由现金流大幅回落，导致股价大跌。当前两融担保比例与隐含波动率虽已具备底部特征，但距离历史极值仍有距离，且主动偏股基金对AI硬件超配比例仍处高位。因此当下并不具备抄底条件，需等待交易指标进一步极端化及美股企稳。

博时基金陈显顺：A股中期价值凸显，配置型资金入市重塑定价体系

博时基金首席策略分析师陈显顺指出，当前A股已显现突出的中期配置价值。他认为上市公司分红回购夯实估值安全边际，盈利改善推动修复，中长期资金入市正重塑市场定价体系。随着边际买家转向以三年以上为考核周期的配置型资金，市场波动中枢与估值中枢将重新锚定。

中金公司李求索：A股估值具吸引力，中期向好趋势未变

中金公司国内首席策略分析师李求索表示，尽管近期A股市场受外部风险与资金面压力回调，但2026年三季报显示全部上市公司前三季度净利润同比增长8.2%，跑赢同期名义GDP增速。当前沪深300前向市盈率跌破过去十年均值，股息率升至3.4%，市场已反应过度悲观预期。李求索强调，坚实的基本面支撑叠加极具吸引力的估值，A股市场中长期发展前景依然乐观。

长江证券：短期价格情绪或触及历史极致区域，量能接近底部

长江证券指出，受全球高利率及AI供应链担忧影响，市场持续调整，科技与红利走势分化。目前短期价格情绪或已触及历史极致区域，量能接近底部，具备超跌反弹基础。但杠杆资金等指标显示需等待更长时间出清，建议维持杠铃策略，关注红利、自由现金流及物理AI等主题方向。

高盛报告称被 AI 取代工人再就业难且易陷入二次替代循环

高盛最新研究显示，被人工智能淘汰的工人不仅再就业平均多花约一个月时间，且重新就业后落入同等或更高 AI 暴露岗位的概率在 2025 年攀升至近 75%。报告指出 AI 冲击已从科技行业蔓延至金融、保险等领域，每提升 10 个百分点的 AI 采用率对应行业失业率上升约 0.9 个百分点。

中国发展经济学论坛聚焦AI浪潮下的自主知识体系构建

第十一届张培刚发展经济学奖颁奖典礼暨“构建中国发展经济学自主知识体系”论坛在华中科技大学举办，学者围绕中国式现代化、产业链韧性及AI变革展开探讨。数据显示国内约两成城市劳动者已在工作场景使用人工智能技术，测算显示AI每年拉动劳动生产率提升约1个百分点。多位专家提出需结合数字要素重新审视传统理论，重点攻关数据要素产权、科技金融等五大方向以应对新课题。

野村证券：美联储停止加息是终结科技股跌势的唯一催化剂

野村证券指出，中期选举对股市影响被高估，唯有美联储停止加息才能终结科技股跌势。当前科技股疲弱根源在于AI投资前景承压与信贷担忧，半导体反弹缺乏持续性。在美联储政策转向之前，全球科技股难以走出实质性系统性反弹。

分析师丹·艾夫斯：AI变现不会一蹴而就，2027年将是重要拐点

Yorkville Ives高级董事总经理丹·艾夫斯指出，尽管周五市场波动加剧，他仍维持对AI的看多观点。他认为2027年将是AI商业化变现的重要拐点，届时有望支撑行业高额资本开支。艾夫斯强调AI转型并非一路向上，但赢家依然存在，亮眼的云业务数据与资本开支是投资逻辑的核心。

Yorkville Ives：科技股估值不高，AI投资回报明年有望更清晰

投研机构Yorkville Ives指出科技股整体估值并不高，预计明年人工智能投资回报将更清晰地证明当前资本支出的合理性。该机构分析师认为超大规模云服务商近期业绩印证了企业级AI基础设施建设的投资逻辑，建议投资者在市场动荡期保持耐心，不要恐慌性抛售表现出色的科技股。